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【益研究-投教】券商研究报告是骗人的?
时间: 2019-08-15

  上周五我们推出了《股市真法则》系列节目第二集《股票都有主力?股价都是主力控制的?》,讲述了如何去认识主力。今天将推出第三集《券商研究报告是骗人的?》。

  上周五我们推出了《股市真法则》系列节目第二集《股票都有主力?股价都是主力控制的?》,讲述了如何去认识主力。今天将推出第三集《券商研究报告是骗人的?》。

  我经常问散户一个问题,你们买股票前看研究报告吗?回答说看的往往寥寥无几。问他们为什么不看,答案五花八门,有说不知道在哪里看的,有说不会看的,当然还有很多散户鼻子一哼:研究报告,那是骗我们散户的。

  听到这样的回答,作为曾经管理过十多年券商研究所、管理过上百位研究员的前券商研究所所长,一方面深感责任重大,因为社会对券商研究所还存在这么大的偏见,说明工作没有做到位;另一方面也深替散户感到惋惜,在国外,像高盛、摩根斯坦利、瑞银等券商的研究报告只有机构投资者才能看到,散户要花很大代价才能读到,但在中国,券商研究报告在互联网、微信中满天飞,只要学会一些基本技巧,它们就能极大提高散户的投资效率和投资业绩,但可惜散户根本不重视、不珍惜。

  还有我们的媒体也喜欢拿券商研究报告开涮,媒体经常拿某某研究员的研究结论如何离谱的文章来吸引眼球,给大家的印象就是券商研究报告非常不靠谱。当然,这是媒体的属性所决定的,媒体为了抓眼球,狗咬人不会成为新闻,人咬狗绝对要上头条的。

  券商研究报告真的是骗散户吗?作为曾经的研究所所长,我可以百分之两百的告诉大家,不是的!

  作为一名研究员,他写的报告是要留下黑纸白字的,如果他写报告的目的就是为了骗散户,那他早就身败名裂,证监会也早就找上门了。

  对于第一个问题,我的答案是非常肯定的,券商研究报告非常重要,非常有价值。我自己做投资,一定会认真看券商研究报告,这是我日常研究工作的最重要组成部分。

  对于第二个问题,很多散户不懂如何合理使用券商研究报告,我可以结合我自己多年的研究所管理经验以及投研经历,告诉大家一些基本方法。

  具体说来,我们看券商研究报告,第一要看的是对行业、公司基本情况的分析介绍。很多行业和公司的基本情况,譬如行业上下游关系、行业空间、行业竞争格局,再譬如公司的发展战略、公司的市场份额、公司的竞争力等等,如果全部要我们自己去研究,会花费大量时间精力,券商研究报告一般都会有这样的研究,所以看券商研究报告能帮助我们节省大量时间精力。

  第二要看的是券商研究报告的推荐逻辑。推动股价上涨和下跌的因素千千万万,但每个阶段的主要因素是不一样的,譬如这个阶段,决定股价的主要因素是新产品上市后的销售情况,过了一段时间,决定股价的主要因素是主要原材料的价格变动情况。这些因素,散户自己很难去识别和判断,要看券商研究报告的推荐逻辑。

  第三要看的是券商研究报告对上市公司的未来盈利预测。盈利预测很重要,因为股票投资看的是未来,有了盈利预测,我们才能判断公司的未来成长性如何,以及公司估值是否合理。但要做盈利预测,涉及很多重要判断和复杂的财务建模知识,普通散户很难完成,但券商研究报告能够提供比较专业的盈利预测。

  两不看,就是不看券商研究报告的目标价和评级。很多人会诟病,券商研究报告永远都是买入评级,结论不够客观,这确实是我们的一个问题。以前华尔街也是这样,进入21世纪以后,由于对研究报告的监管加强了,情况有所好转。我们中国,受制于制度因素,研究员不能唱空、不敢唱空,所以导致研究报告的目标价和评级不够客观。

  当然,还有一个因素就是,我们很多研究员太年轻,也容易受到市场情绪的影响,给出不太客观的结论。我印象最深的一件事情是,2015年4月份的时候,A股行情如火如荼、投资者都发疯了,很多研究员的研究报告也跟着市场发疯,给出的逻辑和结论完全脱离客观标准。我在2015年4月份的朋友圈里有感而发:研究员们啊,再过两年你们看看自己的研究报告,今晚六合开奖结果!你们会无地自容的。没想到,不用两年,只两个月后,股灾就来了,那些跟着市场疯狂的研究员惨遭打脸。

  总而言之啊,做股票投资,券商研究报告非常有价值。迷信它们、完全跟着研究报告买股票不行,但把它们当作机构骗散户的工具,更是大错特错。学会正确使用研究报告,将会使你的投资事半功倍。


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